Will ETFs Herald a Revival Or Pose Risks On Bitcoin’s Liquidity?
ETF 会预示着比特币的复苏还是会对比特币的流动性构成风险？
发布: 2023/12/21 21:39 阅读: 221
As the crypto world grapples with the aftermath of the FTX collapse, Kaiko’s recent report sheds light on a pivotal question: Can the impending ETF approval breathe new life into Bitcoin’s liquidity? Delving into the impacts of an ETF, the report dissects market depth, trade volume, and the role of market makers.
在加密世界努力应对 FTX 崩溃的后果之际，Kaiko 最近的报告揭示了一个关键问题：即将获得批准的 ETF 能否为比特币的流动性注入新的活力？该报告深入探讨了 ETF 的影响，剖析了市场深度、交易量和做市商的作用。
So, let’s unravel the intricacies of Bitcoin’s liquidity landscape and explore the potential ramifications of ETFs.
因此，让我们揭开比特币流动性格局的复杂性，并探讨 ETF 的潜在影响。
How ETFs Can Impact Bitcoin Liquidity?
ETF 如何影响比特币流动性？
Since the FTX collapse, the crypto sphere has weathered a storm of diminishing liquidity, impacting volumes and order book depth universally. Meanwhile, the recent report of Kaiko underscores the harsh reality that the latest market rally has not resurrected pre-FTX levels. Notably, the looming prospect of an ETF approval in January introduces a ray of hope, albeit with caution.
自 FTX 崩溃以来，加密货币领域经历了流动性减少的风暴，普遍影响了交易量和订单深度。与此同时，Kaiko 最近的报告强调了一个残酷的现实，即最新的市场反弹并未恢复到 FTX 之前的水平。值得注意的是，ETF 在一月份获得批准的迫在眉睫的前景带来了一线希望，但仍需谨慎。
Meanwhile, Kaiko suggested two ways an ETF could trigger in liquidity surge of Bitcoin: liquidity transferred via trading and liquidity transferred via market makers (MMs). The report contends that an ETF could exponentially broaden the crypto trader base, fostering larger volumes and more efficient markets. In addition, market makers, too, stand to gain as ETFs provide a hedge, potentially expanding their operations.
与此同时，Kaiko提出了ETF可以通过两种方式引发比特币流动性激增：通过交易转移流动性和通过做市商（MM）转移流动性。该报告认为，ETF 可以成倍扩大加密货币交易者基础，培育更大的交易量和更高效的市场。此外，由于 ETF 提供对冲，做市商也有望受益，并有可能扩大其业务。
However, Kaiko also highlights concerns that significant ETF outflows might exert selling pressure on underlying markets. Additionally, market makers could respond by imposing higher spreads due to an influx of informed traders. This dichotomy sets the stage for a critical examination of Bitcoin’s current liquidity status.
然而，Kaiko 也强调了人们的担忧，即 ETF 的大量资金流出可能会给基础市场带来抛售压力。此外，由于知情交易者的涌入，做市商可能会通过施加更高的点差来做出反应。这种二分法为对比特币当前流动性状况进行严格审查奠定了基础。
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Navigating Challenges and Opportunities
应对挑战和机遇
Following the FTX collapse, Bitcoin’s market depth witnessed a substantial decline. In addition, the recent market rally, though marginally impacting liquidity, has largely been attributed to price effects.
FTX崩盘后，比特币市场深度大幅下降。此外，近期市场上涨虽然对流动性影响不大，但很大程度上归因于价格效应。
Meanwhile, as Bitcoin Spot ETF approval looms, the importance of market depth surfaces. Notably, the ETF issuers engaging in buying and selling the underlying asset might spur increased flows on centralized spot exchanges. Liquidity, crucial for arbitrageurs in maintaining market efficiency, becomes a linchpin in the ETF narrative.
与此同时，随着比特币现货 ETF 获批的临近，市场深度的重要性浮出水面。值得注意的是，参与买卖标的资产的 ETF 发行人可能会刺激集中现货交易所的流量增加。流动性对于套利者维持市场效率至关重要，已成为 ETF 叙述中的关键。
In addition, FTX’s impact on trade volume, though less significant than market depth, echoes the volatility seen since November 2022. Despite a modest recovery after the March banking crisis, overall volumes still lag behind pre-FTX levels. An ETF approval, the report suggests, could reshape trading costs as more informed investors enter the Bitcoin market.
此外，FTX 对交易量的影响虽然不如市场深度显着，但与 2022 年 11 月以来的波动相呼应。尽管 3 月份银行业危机后略有复苏，但总体交易量仍落后于 FTX 之前的水平。报告显示，随着更多消息灵通的投资者进入比特币市场，ETF 的批准可能会重塑交易成本。
However, the report suggests that despite the ongoing market turmoil, Bitcoin stands resilient as the most liquid crypto asset. Comparing trade volume distribution over the past year, BTC consistently outperforms ETH and top altcoins.
然而，该报告表明，尽管市场持续动荡，但比特币作为最具流动性的加密资产仍然具有弹性。比较过去一年的交易量分布，BTC 的表现始终优于 ETH 和顶级山寨币。
Considering all these aspects, Kaiko suggested that an ETF approval could further solidify Bitcoin’s dominance, potentially influencing the broader market dynamics.
考虑到所有这些方面，Kaiko 表示 ETF 的批准可能会进一步巩固比特币的主导地位，从而可能影响更广泛的市场动态。
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